什么是D股？
中国证券市场已有A股、B股、H股，近日D股登上舞台。
一、什么是D股？
中欧国际交易所股份有限公司（简称“中欧所”）2018年7月6日发布了《中欧所D股市场上市协议通用条款》。中欧所为符合规定条件的中国发行人设立了中欧国际交易所股份有限公司D股市场（简称“中欧所D股市场”），并获得德意志交易所股份有限公司承认。该市场现为法兰克福证券交易所欧盟监管市场的一部分。设立中欧所D股市场的目的是为寻求国际融资及在欧洲主要交易所上市的优质发行人创造良好的环境，并为此推动金融行业内的相关合作。
D股指注册在中国境内的股份有限公司在中欧所上市的股票。股票直接在中欧所发行，类似于香港H股。中欧所D股市场的“D”代表德国（德语：Deutschland）。
D股目标发行人为中国大陆A股蓝筹上市公司及高技术创新的中国大陆公司。中欧所支持多种D股上市模式，包括IPO、“A+D”模式，即同时在德国发行D股和中国大陆发行A股。
D股采用欧元计价。目前设计中，国内投资者不能直接投资D股。
二、中欧所业务范围有哪些？
2015年11月18日，中欧所在法兰克福正式开业运行，包括两只以人民币计价的交易所基金产品在内的首批现货产品成功上市。
中欧所成立初期主要上市证券现货产品，包括境外企业发行的人民币债券、股票和境内企业在境外发行的人民币债券、股票，以A股指数为基础的ETF产品，以及以人民币计价的资产证券化等产品，待条件成熟后，推出证券及其他种类衍生品。
截至2018年3月31日，共有70只以人民币、欧元、美元计价的金融产品在中欧所交易。其中包括14只ETF类产品、1只ETF期货产品，其余为债券产品。总交易额达99.5亿人民币，日均成交额为1664万人民币。人民币计价产品交易额3.56亿人民币，占总交易额的3.6%。
2018年10月5日，青岛海尔公布上市及股份公开发售计划，再次确认拟在中欧国际交易所D股市场首次公开发行股票并上市。青岛海尔本次发行的D股数量为不超过4亿股（超额配售权执行前），公司预期本次发行的要约期在2018年10月15日开始。青岛海尔成为D股市场首家上市公司已基本定局，并将成为D股市场正式开张的标志。
中欧所现阶段考虑的首批D股发行人，将优先选择优质蓝筹上市公司，具有清晰的国际化战略、在欧洲已有或计划进行业务布局的公司，以及属于先进制造业企业或“一带一路”倡议相关企业；同时，发行人还需要重视分红，信息披露质量要求也很高。未来可扩展为注册地在境内的其他优质企业。
三、D股推出的意义是什么？
D股是沟通国际市场与我国金融市场的桥梁。中国企业在中欧所发行D股有利于我国企业提高欧洲品牌知名度，促进销售增长；促进国内企业开展跨国并购，提升全球竞争力；拓展境外低成本、高效率和低风险的融资渠道；同时清晰上市流程和可以预期的上市时间，也提高了企业的上市效率。
发行D股是中国企业境外直接上市的重要突破。从操作层面来看，D股发行的流程清晰，上市时间可预期，上市维持成本较低；将有利于中国拓宽境外融资渠道，同时还丰富了跨境并购的资本合作方式。比如，D股上市公司若想收购德国上市企业，除了传统的自有资金和银行贷款外，还可以采用“股票+现金”或“股票互换”的支付方式。
中欧所相关负责人介绍称，中欧所D股市场面向全球投资者，D股首次公开发行一般采用国际配售，参与配售的投资者来自欧洲、美国、香港等亚洲地区。发行结束后，在德国本土开户的投资者，将直接进入发行人的股东名册；非德国开户的股东，计入二级代理的经纪商的名册。在发行D股后，中国企业可实现在欧洲当地融资并在当地使用，降低跨境资金流动风险，降低汇率风险。不仅如此，发行D股还将进一步助推企业的境外资本并购。
根据D股市场的规则，中欧所对D股发行股份总数并没有限制性的规定，D股募集资金的使用途径也可以根据企业需要而自行确定。这意味着，企业可以根据自身的跨境并购需求，完成相关的融资方案设计，将股权融资和使用募资两个环节进行有效的衔接。
四、发行和监管
中欧所D股市场是法兰克福证券交易所欧盟监管市场的组成部分。从上市流程来看，在中国境内，企业发行D股属于境外上市外资股范畴，将适用中国《公司法》《证券法》《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》等法律法规，发行D股需要获得证监会等机构的审批。在境外，D股上市、交易、托管及结算等环节，要适用德国及欧盟资本市场法律，包括德国《有价证券招股说明书法》《有价证券交易法》等。
在德国境内的发行D股的条件并不苛刻。德国金融监管局重点负责信息披露的监管，以及对内幕交易、市场操作等行为的处理；而法兰克福交易所是信息披露的通道，不肩负监管职责。目前，D股发行是按照法兰克福证券发行标准中信息披露最严格的一档要求来执行，条件也不算苛刻。上市条件详见中欧国际交易所股份有限公司2018年7月6日发布的《中欧所D股市场上市协议通用条款》。
注：资料来源于互联网2018-06-07文章《带你读懂D股》等文章，特别感谢！
相关阅读：
（本文封面照片为泰国银隆，取自叶健朋友圈，特别感谢）